.ct_hqimg {margin: 10px 0;} .hqimg_wrapper {text-align: center;} .hqimg_related {position: relative; height: 37px; overflow: hidden; background-color: #f6f6f6; text-align: center; font-size: 0; } .hqimg_related span {line-height: 37px; padding-left: 10px; color: #000; font-size: 18px; } .hqimg_related a {line-height: 37px; font-size: 15px; color: #000; } .hqimg_related .to_page {float: left; } .hqimg_related .to_page a {padding-left: 28px; } .hqimg_related .hotSe {display: inline-block; *display: inline; *zoom: 1; width: 11px; height: 11px; padding-top: 8px; background: url(//n.sinaimg.cn/780c44e8/20150702/hqimg_hot.gif) no-repeat; } .hqimg_related .hqimg_client {position: absolute; right: 25px; top: 0; padding-left: 18px; } 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 　　中金发布研报称，因新丽定制剧净额确认，调整收入和毛利结构，维持阅文集团（00772）26/27年Non-IFRS净利润。现价对应26/27年18.8/16.8倍Non-IFRS　　P/E。维持跑赢行业评级和目标价43.5港元，对应26/27年Non-IFRS P/E　　27/24倍，有43%的上行空间。公司公布2025年业绩：2025年实现收入73.66亿元，Non-IFRS净利润8.58亿元，符合该行和机构一致预期，亦符合预告。　　中金主要观点如下：　　在线业务稳健，新丽传媒2026年储备丰富　　在线业务：收入相对平稳至40.47亿元，其中自有平台运营稳健，内容质量不断优化，整体作家生态基本盘稳固。IP运营：公司2025年IP运营业务收入波动，主要受新丽传媒剧集上线节奏和电影项目票房波动影响。展望2026年，剧集《年少有为》《除恶》已播出，储备包括剧集《尚公主》《千里江山图》《刑警时刻》《爱情没有神话》《此刻的生活》《剑来》等及电影《年夜“犯”》《神探》，该行预计定制剧为主，2026年新丽利润3.5亿元，关注播出节奏。　　费用管控相对严格，新丽传媒商誉减值计提完毕　　2025年公司毛利率为46.1%。因2025年影视项目上线节奏波动，销售费用同比减少；而管理费用因控费亦有小幅同比下降，管控相对节制。　　IP衍生品业务取得突破，短剧与AI漫剧双赛道发力　　公司2025年IP衍生品GMV突破11亿元，同比翻倍增长，生产与运营效率持续提升。短剧全年上线作品超120部，标杆项目最高流水突破8，000万元，公司业绩会提到，2026年计划推出超200部短剧。AI漫剧业务自2025年下半年落地，年收入突破1亿元。该行认为，公司受益IP全产业链开发与AI技术深度赋能，聚焦IP精品化变现，长期价值空间可期。　　风险提示：内容项目具备不确定性，线上阅读用户增长及IP运营业务收入低于预期，技术变革下项目推进不及预期。 .appendQr_wrap{border:1px solid #E6E6E6;padding:8px;} .appendQr_normal{float:left;} .appendQr_normal img{width:100px;} .appendQr_normal_txt{float:left;font-size:20px;line-height:100px;padding-left:20px;color:#333;} 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP 责任编辑：史丽君